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解密當代傳奇投資人吉姆‧西蒙斯低調發跡的唯一著作
大家都在問：「大獎章基金的績效如何持續稱霸30年？」
在投資界，沒有哪個傳奇大師比吉姆‧西蒙斯更加神祕，他的前半生是頂尖數學家，不但曾幫助美國政府破解蘇聯密碼，還成功打造世界級的數學系。
但四十歲後，他轉戰投資界，開啟量化投資的風潮。他旗下的大獎章基金1988年至2018年的平均年化報酬率高達66.1％，就算扣除基金收取的各項費用，平均年化報酬率也高達39.1％，遠勝過巴菲特、彼得‧林區、雷‧達利歐、喬治‧索羅斯等股票大師。
他聘請頂尖數學家、物理學家與電腦工程師，藉由蒐集市場各項數據發展出一套演算法，找到買進與賣出的交易訊號，讓機器自動交易，他在華爾街掀起量化交易革命。不但成功打敗市場，還躲過歷年來的重大股災，持續擁有優異績效。
西蒙斯和他的同事擁有的財富已經富可敵國，現在開始轉往科學研究、教育與政治界發展。其中公司的前執行長羅伯特‧莫瑟還成為川普的大金主，莫瑟的女兒更是劍橋分析公司的主要投資人，在美國政壇發揮影響力。
本書作者古格里‧佐克曼採訪西蒙斯多位現任與離職員工後，寫下這個金融史上的傳奇故事，幫助我們一窺這位頂尖數學家如何掀起量化交易革命，顛覆華爾街的傳統模式。
大家都在問：「大獎章基金的績效如何持續稱霸30年？」
在投資界，沒有哪個傳奇大師比吉姆‧西蒙斯更加神祕，他的前半生是頂尖數學家，不但曾幫助美國政府破解蘇聯密碼，還成功打造世界級的數學系。
但四十歲後，他轉戰投資界，開啟量化投資的風潮。他旗下的大獎章基金1988年至2018年的平均年化報酬率高達66.1％，就算扣除基金收取的各項費用，平均年化報酬率也高達39.1％，遠勝過巴菲特、彼得‧林區、雷‧達利歐、喬治‧索羅斯等股票大師。
他聘請頂尖數學家、物理學家與電腦工程師，藉由蒐集市場各項數據發展出一套演算法，找到買進與賣出的交易訊號，讓機器自動交易，他在華爾街掀起量化交易革命。不但成功打敗市場，還躲過歷年來的重大股災，持續擁有優異績效。
西蒙斯和他的同事擁有的財富已經富可敵國，現在開始轉往科學研究、教育與政治界發展。其中公司的前執行長羅伯特‧莫瑟還成為川普的大金主，莫瑟的女兒更是劍橋分析公司的主要投資人，在美國政壇發揮影響力。
本書作者古格里‧佐克曼採訪西蒙斯多位現任與離職員工後，寫下這個金融史上的傳奇故事，幫助我們一窺這位頂尖數學家如何掀起量化交易革命，顛覆華爾街的傳統模式。
書籍網址:
以前在ptt爬文時, 偶爾會聽到文藝復興公司以及大獎章基金的故事, 尤其是有研究程式交易或量化交易的人, 應該多數都有聽過大獎章基金的傳奇故事。 這間公司最與眾不同的地方在於, 雖然這間公司是從事交易投機賺錢, 可是他們完全不聘請華爾街或商學院的人, 他們只聘用有實績的科學家, 數學家以及工程師。 這間公司蒐集大量的市場資訊, 設計數學模型, 然後實作一套自動交易系統, 之後就靠這套系統去幫它們自動賺錢, 在此同時也不斷研究改進系統, 提升系統的報酬率。 認真說起來, 在過去也有一堆主打量化交易的基金跟投資公司, 可是大多數的基金甚至連主動投資基金都比不上, 只有大獎章基金可以長期打敗市場, 甚至超越巴菲特, 索羅斯, 彼得林區的績效, 這本書所述說的就是公司創辦人西蒙斯, 以及文藝復興公司從成立到2019年的故事。
下面是書中附錄的大獎章基金歷年投資績效, 只能說真的強到超可怕...。
1. 大獎章基金的誕生過程:
一開始基金績效並沒有很好, 只有期貨交易的模型有辦法穩定獲益, 可是這部分隨著基金規模擴大就沒辦法繼續拉高績效, 股票交易的部分則是一直做不起來。 而當西蒙斯從IBM挖角布郎以及莫瑟這兩位IBM的語音辨識專家後, 總算讓股票交易模型開始賺錢, 可是又有只要擴大規模就又賠錢的問題..., 明明當初就是為了擴大規模才開始做股票, 結果卻還是卡在一樣的問題, 可是照理說股票不像期貨那樣成交量有限, 不可能只能做到小量交易才能賺錢。
結果這問題最後是某個剛出大包的新人梅格曼發現原因, 原來交易程式的數學模型有個代數問題的bug, 那個舊變數讓交易模型只要規模擴大就造成整個模型極度不穩定, 一個黑掉的新人轉眼間變成救世主, 這之後大獎章基金就開始突飛猛進, 每年皆創造驚人的績效。
另外覺得有意思的地方是, 因為是程式交易, 如果是像黑天鵝那種大股災, 交易系統的模型看不懂的情況就有很大可能誤判, 變成該減碼逃命時模型的訊號卻是加碼, 有些有名的量化交易公司因為太相信模型, 雖然每年獲利頗豐不過最後卻死在黑天鵝。 而西蒙斯卻懂得在股災時人工介入, 即便同事科學家們都要他相信模型, 他卻認為活命才是最重要的, 等波動過去確定安全了, 才讓模型繼續運作, 即便因為不相信模型所以少賺不少錢, 可是卻因為這樣的人工介入大獎章基金才活過數次股災, 個人覺得這種彈性的思考方式在投資(投機)市場上真的很重要。
2. 書中的人物故事
因為是數學家, 科學家, 工程師這類人 + 天才組合的關係嗎? 裡面有特色的人真的太多了, 除了各種怪僻不說, 最精采的地方還是在於這些天才們錢賺到手後, 過的是什麼生活。 跟華爾街那些投資客的故事不一樣, 裡面的科學家們賺到錢後生活還是沒什變化, 一樣繼續做自己的研究, 而書中裡面地位最高的那幾個人, 西蒙斯是民主黨的大金主, 不過不會因為政治去影響公司營運, 而莫瑟則是政治傾向非常強烈, 常跟公司的人激烈辯論政治不說, 甚至有些偏激言論會讓人無法想像是那個實事求是講求證據的科學家, 甚至莫瑟還是川普的大金主, 聯合班農以及劍橋公司幫助川普打贏總統大選, 雖然這段故事跟交易沒有關係, 不過也是我覺得這本書非常精彩的地方。
再來簡單述說大獎章基金的大概交易模式, 基本上大獎章基金就是結合各種市場數據所製作的自動交易模型, 這個模型多跟空的配置比例是幾乎一致的, 這代表他不會受大盤的多空影響導致他的獲利或虧損偏頗, 而且這模型不做長線交易, 大獎章基金的交易短可以做到高頻交易(一秒內買進賣出), 長的話最多也就2~3天, 所以它的績效也不會受市場的長期方向影響, 它就是不斷一直接受市場數據資料, 然後模型自己會找出市場不合理有油水撈的地方, 然後就進場出場賺錢, 因為是短線交易, 所以單筆交易獲益不大, 而且多空配置是相等的, 所以短期大幅虧損的機率很低, 這讓它可以跟銀行借款去做高槓桿投機交易, 在大數法則下只要模型能持續找到有油水撈的地方, 就可以持續穩定的生錢。
另外有個有趣的地方是, 文藝復興公司創造傳說的是大獎章基金, 可是也只有大獎章基金, 這基金在成功之後, 就直接對外封閉了, 只幫舊客戶以及公司內部人士賺錢, 而想複製大獎章基金模式去開發的長期投資的基金, 則是績效普普, 雖然賺錢不過也沒到驚豔的程度。 個人覺得大獎章基金之所以成功, 除了有大量數據以及不斷調教的模型, 還有只做短線交易以外, 最大的原因還是它的模型沒有公開, 這個聖杯不能被市場其他人複製, 以前看的不少程式交易 / 量化交易的書, 有些歷史上短暫有名的交易模式, 大多在公開方法後績效就直接滑落下來, 畢竟聖杯這玩意一旦被人複製, 大家都用一樣的聖杯, 那又該從誰的身上賺錢呢?
基本上看完書讓我又更不想碰程式交易 / 量化交易了, 完全不覺得有辦法在那樣的市場廝殺中存活下來, 我還是乖乖地看財報存股就好...。
最後附上之前看過覺得介紹大獎章基金的影片:
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